道明证券预测：白银将在2025年超越黄金，成为大宗商品市场最耀眼明星

汇率行情 2024年12月31日 07:45 46 币研究

道明证券的大宗商品策略师近日发布报告，大胆预测白银将在2025年超越黄金，成为大宗商品市场表现最亮眼的品种。

亚洲经济复苏和供应收紧是关键驱动因素

该策略师团队在其《2025年大宗商品展望》中指出，美国和亚洲主要经济体在2025年下半年经济强劲复苏，将显著提振白银需求。与此同时，白银供应持续紧张，未来一年将有效消化此前累积的过剩库存。报告中写道：”亚洲需求复苏将吸收近期亚洲经济体放缓期间累积的额外库存，加上基础金属精矿加工能力的提升，白色金属可能会面临供应短缺的局面。”

价格预测及潜在风险

道明证券预计，2025年白银均价将达到36美元/盎司。他们认为，金银比价将触及年度低点，进一步强化白银的投资吸引力。然而，报告也指出，新一届美国政府对《通胀削减法案》、气候问题以及对含银产品关税政策的处理，将对白银价格走势产生关键影响。

ETF购买活动将加速库存消耗

报告强调，美联储降息周期以及ETF购买活动的增加，将显著缩短现有白银库存耗尽的时间。他们认为，ETF购买活动是LBMA（伦敦金银市场协会）库存减少的关键催化剂，因为这直接减少了全球最大金库系统中“自由流通”白银的可获得性。报告警告称，如果ETF购买活动按照典型的美联储宽松周期路径进行，LBMA的“自由流通”库存几乎将被完全消耗殆尽。

太阳能需求持续增长提供基本面支撑

除了投资需求的增长，太阳能行业的蓬勃发展也为白银价格提供了强劲的基本面支撑。报告指出，尽管传统工业需求疲软，但美国经济的韧性可能阻止相关行业需求进一步下滑。同时，全球太阳能装置仍处于技术采用的健康阶段，保证了未来产能的显著增长。即使特朗普政府可能对国内太阳能产能增长不利，但世界其他地区仍将显著增加其产能。

价格尚未达到触发“非传统资源”释放的水平

报告分析师指出，尽管白银价格持续高位运行，但尚未达到足以引发私人金库释放库存的水平。海关数据显示，全球范围内可能与私人金库持有量相关的出口量并未增加。这意味着，当前价格水平尚未达到激励私人金库持有者抛售库存的临界点。

未来展望：白银表现将明显强于大盘

道明证券预测，2025年白银价格将逐季攀升，第一季度为33.25美元/盎司，第二季度为33美元/盎司，第三季度为34美元/盎司，第四季度达到峰值36美元/盎司。他们对2026年的前景更为乐观，预计银价将在38美元/盎司至39美元/盎司之间波动。

总结:

道明证券的报告基于宏观经济形势、市场供需关系以及投资情绪等多方面因素，对白银的未来走势进行了深入分析。他们认为，白银在2025年将迎来爆发式增长，其表现将明显强于大盘，成为大宗商品市场最值得关注的品种之一。然而，投资者仍需密切关注地缘政治风险、政策变化以及市场情绪波动等因素，以便更好地把握投资机会并有效规避风险。

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