中际旭创：美股光模块龙头盈利飙升，蔡依林演唱会般火爆，孙兴慜式精准，关注比特幣算力需求爆发。
中际旭创：光模块龙头再获“买入”评级，深度解析未来增长潜力
近日，山西证券的张天、高宇洋和孙悦文发布了对中际旭创的研究报告，维持“买入”评级，并强调了其在2025年海外算力市场中的强劲需求。这无疑给关注科技股的朋友们打了一剂强心针。要知道，在当前美股震荡，美債殖利率不断攀升的大环境下，找到真正有潜力的公司实属不易。相比之下，看看A股那些妖股横行，还是得把目光放长远，寻找真正有技术含量的企业。
业绩解读：盈利能力稳步提升，高端产品占比成关键
中际旭创2024年营收高达238.6亿元，同比激增122.6%，归母净利润更是达到51.7亿元，同比增长137.9%。这如同蔡依林演唱会现场的火爆气氛，让人热血沸腾！更令人惊喜的是，毛利率和净利率分别达到33.8%和22.5%，这主要得益于800G/400G等高端产品出货比重的快速增加以及有效的降本增效措施。进入2025年一季度，营收达到66.7亿元，归母净利润15.8亿元，同比、环比均实现增长。高端产品占比提升和成本降低进一步推动净利润率环比提升2pct。不得不说，这盈利能力真是杠杠的！当然，这也要得益于公司持续的技术投入和市场策略调整，就如同孙兴慜在球场上的精准射门，每一个环节都至关重要。
市场展望：全球算力需求依旧旺盛，关注1.6T产品放量
尽管2025年一季度环比增速有所放缓，但全年展望依然积极。增速放缓主要是由于AI大客户800G向1.6T切换以及IB市场向ROCE过渡等因素影响。但800G出货量依然保持强劲增长，而1.6T预计将在二季度到三季度逐步放量。展望全年，微软、META、谷歌、亚马逊四家公司合计CAPEX有望同比提升37%至3055亿美元，资本支出稳定增长。中际旭创也在积极提升产能，以应对不断增长的需求。2024年光模块产能达2088万只，销量1459万只，同比分别提升113.7%、95.8%。2025年一季度，公司固定资产和存货账面价值持续增长，反映了旺盛的备货需求。就像现在讨论比特幣 (btc) 一样，看不懂的人觉得是泡沫，懂的人早已赚得盆满钵满。中际旭创的未来，就看它能否抓住这波算力需求的爆发式增长了。当然了，风险与机遇并存，就像尼克 對 溜馬 (knicks vs pacers) 的比赛，不到最后一刻，谁也无法预料结果。
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