保险行业2024年复盘及2025年展望：强于大市

股票行情 2024年12月31日 09:52 29 币研究

2024年，保险行业在资产端环境改善和业绩超预期等因素推动下，取得了亮眼表现。保险指数上涨44.8%，大幅跑赢沪深300指数。上市险企业绩方面，寿险新业务价值（NBV）持续高增长，主要受益于NBV利润率的显著提升；财险方面，龙头公司保持承保盈利。展望2025年，寿险方面，储蓄型险种仍将受到青睐，新单保费有望维持稳定；NBV利润率预计将进一步提升，主要由于个险渠道改革、产品预定利率下调以及产品结构调整等因素。财险方面，监管趋严将持续推动行业整合，龙头公司将凭借其在定价和风控方面的优势，保持领先的承保盈利水平，尤其在新能源车险领域。资产端方面，由于长端利率下行和新会计准则的影响，保险公司将面临资产负债匹配压力。预计2025年，保险公司将增配债券以拉长资产久期，并增配高股息股票以提升投资收益。总体而言，我们维持保险行业“强于大市”的评级。当前保险板块估值处于历史低位，具备安全边际。寿险NBV有望持续向好，财险盈利水平稳步提升，利好政策以及权益市场回暖都将支撑板块估值修复。推荐个股包括新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安以及中国财险和中国人保。风险提示：经济复苏不及预期；长端利率持续下行；权益市场震荡加剧；自然灾害超预期。

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