风神轮胎定增终止：扩张受阻？业绩下滑敲响警钟

股票行情 2025年04月25日 08:17 82 author

风神轮胎定增“夭折”背后：扩张野心与业绩下滑的博弈？

中国经济网在4月22日发布消息，风神轮胎股份有限公司（600469.SH）的简易程序定增计划，被上交所终止审核。这事儿，说大不大，说小也不小，背后反映的，恐怕是企业发展战略和现实困境之间的微妙关系。

时间线拉回到2025年2月11日，上交所受理了风神股份的定增申请。原本计划以每股5.66元的价格，发行53,003,533股，募集3亿元资金，用于“高性能巨型工程子午胎扩能增效项目”。这项目听起来挺高大上，摆明了是要扩大生产规模，提升产品档次。

但仅仅过了不到两个月，到了4月7日，风神股份和保荐人中国银河证券就向上交所提交了撤回申请。这操作，多少让人有点摸不着头脑。好好的，为啥突然撤回了呢？难道是市场环境变了？还是另有隐情？

从披露的发行对象名单来看，这次定增的“潜在买家”可谓阵容豪华：诺德基金、华安资管、国泰基金、财通基金……一水的知名机构。甚至还有UBS AG这样的外资机构，以及一些个人投资者。

这些机构愿意真金白银地投进来，说明至少在当时，他们对风神股份的发展前景还是看好的。然而，最终未能成行，或许是企业自身在未来发展方向上，与这些投资机构没有达成一致意见。

风神股份的年报数据，透露出一些值得深思的信号。2024年，公司营业收入同比增长16.89%，达到了67.08亿元，这说明市场需求还是有的，销售额也上去了。但与此同时，归属于上市公司股东的净利润却同比下降了19.47%，只有2.81亿元。更扎眼的是，扣非净利润更是大幅下降28.55%。

用更通俗的话说，就是“增收不增利”。东西卖得更多了，但赚的钱反而少了。这其中，必然存在一些问题，比如原材料成本上涨、销售费用增加，或者产品结构不够优化等等。

再看看四季度的表现，净利润更是断崖式下跌92.37%，扣非后直接亏损近1500万元。这意味着，2024年下半年，风神股份的盈利能力已经出现了明显的问题。在这样的背景下，还要大举扩张产能，风险确实不小。

风神股份这次定增瞄准的是“高性能巨型工程子午胎”，这玩意儿听起来就很高科技，主要用在矿山机械、大型工程车辆上。这类产品技术含量高，利润空间也相对较大。

但是，高端市场竞争也更加激烈。国外品牌在技术和品牌上，长期占据优势地位。风神股份想要在这一领域分一杯羹，需要投入大量的研发成本和市场推广费用。而且，巨型工程胎的市场需求，与基建投资、矿业开采等宏观经济因素密切相关。一旦经济下行，需求可能迅速萎缩。

综合来看，风神股份的这次定增“夭折”，或许是公司在战略层面的一次重新考量。面对“增收不增利”的局面，以及高端市场的不确定性，选择暂时放缓扩张步伐，或许是一种更为稳健的选择。

当然，也可能存在其他原因，比如未能与投资者就某些条款达成一致，或者在审批过程中遇到了一些阻碍。但无论如何，这次定增的终止，都给风神股份敲响了警钟。在追求规模扩张的同时，更要关注盈利能力和风险控制，否则，走得太快，容易摔跟头。

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