煤焦钢“起死回生”？内幕曝光，暴涨在即！

股票行情 2025年03月19日 05:01 12 author

核心要点：煤焦钢市场投资分析

本文深入剖析了近期煤焦钢市场的动态，重点关注第十轮提降落地后的市场反应，以及宏观政策对煤焦钢价格的影响。文章分析了煤焦钢产业链的利润修复潜力，以及动力煤市场的供需变化，并基于数据回顾和政策分析，提出了相应的投资建议。投资者应关注经济复苏进度、海外需求以及原油价格波动等风险因素。

煤焦钢市场分析

近期，煤焦钢市场受到多重因素的影响。焦煤方面，产地事故导致部分煤矿停产，供给小幅下降，但下游焦企因亏损而开工率降低，需求受到抑制。焦炭方面，第十轮提降落地，但部分钢厂复产，铁水产量小幅回升。整体来看，煤焦钢市场呈现供需博弈的局面，价格波动频繁。

焦煤市场分析

焦煤市场受到供给和需求双重因素的影响。产地方面，个别煤矿事故导致停产，使得整体供给略有下降。然而，下游焦炭企业在第十轮提降落地后，部分企业面临亏损，因此开工率有所降低，对焦煤的需求也受到限制。Mysteel数据显示，独立焦化企业的产能利用率有所下降，表明焦煤需求端存在一定压力。

焦炭市场分析

焦炭市场近期经历了第十轮提降，降幅在50-55元/吨。然而，随着部分钢厂进入复产阶段，铁水产量出现小幅回升，对焦炭的需求有所增加。但由于焦企盈利状况不佳，开工积极性受到影响。整体来看，焦炭市场在供给和需求之间寻求平衡。

市场展望：煤焦钢产业链利润修复与价格反弹

展望后市，随着工地复工复产的推进，螺纹钢需求有望快速释放。叠加“两会”召开带来的宏观预期升温，煤焦钢产业链的利润有望逐步修复，或将形成自下而上的正反馈。在宏观预期改善的背景下，煤焦钢价格有望震荡反弹。

宏观政策与市场预期分析

国家发展改革委提出2025年将推动传统产业改造提升，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，钢铁供给行业有望迎来重塑，价格或将反弹。中央经济工作会议也强调2025年要全方位扩大国内需求，释放了积极信号，需求预期或将支撑价格坚挺。此外，财政政策方面，包括一揽子化债新政和加大逆周期调节力度等措施，有望对经济产生拉动效应。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策，也预计将保障双焦的长期需求。

动力煤市场分析

动力煤市场近期呈现出产地供应收紧、价格止跌反弹的态势。尽管截至3月7日，秦皇岛Q5500动力煤价格较上周略有下跌，但较3月6日有所上涨。主产区安全环保检查频繁，导致部分煤矿停产减产，供给端出现收紧。进入“金三银四”旺季，市场情绪略有好转，部分冶金化工终端需求释放。

动力煤价格回顾及短期观点

尽管秦皇岛Q5500动力煤价格有所波动，但产地供应收紧对价格形成支撑。坑口方面，市场情绪略有好转，部分冶金化工终端需求释放。港口方面，受封航影响，北港库存累积，但产区供给收紧使得港口价格在后半周小幅上涨。下游方面，部分空单和刚需采购释放，贸易商有一定挺价情绪。尽管目前社会库存充足，终端暂无大规模采购需求，但综合来看，煤价有望止跌后震荡。

动力煤市场：供需动态与价格展望

非电需求展现出韧性，例如尿素产能利用率维持在历史同期高位。同时，行业协会发布倡议书，旨在通过严格执行电煤合同、推动煤炭产量控制、原煤全部入洗、控制劣质煤进口等措施，优化行业供需格局，稳定煤价。此外，印尼宣布使用HBA价格定价，或将导致中低卡进口煤价格上涨，降低其价格优势。这些因素共同作用，有望支撑动力煤价格止跌回稳。

中期展望：动力煤价格或将呈现U型走势

展望2025年，动力煤价格有望呈现U型走势，夏季旺季或将再度上行。一方面，煤炭产量增量有限，供应端存在一定约束；另一方面，随着重要政策持续发力，经济有望触底回升，需求反弹将推动价格上行。

本周数据回顾：煤炭价格、供需、库存及国际市场

煤炭价格及下游价格： 秦皇岛Q5500平仓价688元/吨（-0.29%），京唐港主焦煤库提价1390元/吨（0.00%），国内主要港口冶金焦平仓价1405元/吨（0.00%）。
供需分析： 秦皇岛港铁路调入量42.3万吨（-9.03%）, 港口吞吐量42.3万吨（-30.08%）。
库存分析： 秦皇岛库存749万吨，较上周增加71万吨(+10.47%)，钢厂焦煤库存757万吨，较上周减少12.07万吨(-1.57%)。
国际煤炭市场： IPE鹿特丹煤炭价为96.7美元/吨（-2.32%），澳大利亚峰景焦煤到岸价为195.0美元/吨（-2.26%），动力煤内外价差为-7.75元/吨，较之前扩大12.03元/吨，主焦煤内外价差为-163.94元/吨，较之前价差收窄52.68元/吨。

投资建议：把握煤炭板块的投资机会

2024年9月政治局会议释放积极信号，叠加近两年供给持续弱化，煤炭板块基本面底部得到确认，市场对EPS的担忧有望逐步消退。结合国资委全面推开国有企业市值管理、证监会推动上市公司高质量分红、央行引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购和增持股票等政策，煤炭股红利价值有望进一步凸显，DDM模型的分子和分母端有望迎来双击。

重点关注以下三个方向：