多晶硅期货上市首日策略分析：价格区间预测及交易建议

股票行情 2024年12月31日 07:38 35 币研究

2024年12月26日，广州期货交易所将上市交易多晶硅期货，首批合约为PS2506至PS2512。本报告分析了多晶硅期货合约特征、市场参与结构及基本面，并对首日价格走势及交易策略提出建议。

合约与市场结构：基准交割品为N型料，替代交割品为P型料，贴水12000元/吨。目前N-P价差小于12000元/吨，替代品流入期货市场的可能性有限。实行品牌交割，上市初期产业资金参与度可能较低，价格波动或受投机资金影响较大。区域交割方面，各区域之间不设升贴水。

基本面分析：短期多晶硅供需双弱，但考虑到光伏行业自律、减产以及行业底部修复趋势，远月合约相对乐观。

价格区间预测：基于头部企业现金成本及组件成本测算，PS2506价格理论下限接近39000元/吨；考虑替代交割品套利机会，理论上限约为46000元/吨；考虑期现正套，价格波动中枢或在42000-43000元/吨。因此，预计PS2506上市初期价格区间为39000-46000元/吨，中枢在42000-43000元/吨。

交易策略建议： ① 单边策略: 39000元/吨以下做多，46000元/吨以上做空；44000-46000元/吨区间轻仓做空；39000-42000元/吨区间轻仓做多；42000-44000元/吨区间观望。 ② 场内期权策略: 考虑市场多空分歧，可尝试卖出虚值看涨/看跌期权。 ③ 跨期套利策略: 空PS2511-多PS2512，但首日流动性较差，建议谨慎。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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