武汉控股连续收购污水管网资产：二股东持续反对，财务压力待解

股票行情 2024年12月31日 05:08 24 币研究

武汉控股（600168.SH）再次引发市场关注。继去年斥资8.14亿元收购污水收集系统干管工程资产后，该公司近日又宣布以4.18亿元摘牌收购类似资产。这一举动再次引发了第二大股东长江生态环保集团有限公司的质疑，其委派的两位董事投出了弃权票。

连续收购背后的隐忧：盈利能力和财务压力

两次收购都指向武汉市政府“厂网一体化”战略，旨在补足地方污水管网治理短板。然而，连续巨额收购给武汉控股带来了巨大的财务压力。截至今年上半年末，公司应收账款高达51.28亿元，2023年全年和上半年财务费用分别高达4.69亿元和2.53亿元。更重要的是，去年收购的8.14亿元资产，经过11个月的运营，目前仅仅实现盈亏平衡，其后续盈利能力仍有待观察。

二股东的持续反对和监管关注

长江生态环保集团有限公司方面对武汉控股的收购行为表达了强烈的担忧。他们认为，污水管网运营收费机制尚未明确，未来收益存在不确定性，收购存在风险。这与去年收购时表达的担忧一致，当时他们认为收购可能对上市公司整体盈利水平和现金流带来不利影响。上交所也曾就此发出监管函，关注收购的必要性、合理性以及标的资产估值的合理性。

武汉控股的回应：厂网一体化战略和特许经营协议

武汉控股回应称，此次收购符合“厂网一体化”发展趋势，有利于提升污水收集能力，并已与武汉市水务局签订特许经营补充协议，对污水处理服务费价格的定期核定及临时性调整进行了明确约定，未来将通过新一轮污水处理服务费核价来覆盖新增管网成本。

深度分析：潜在风险和未来展望

虽然武汉控股强调收购的合理性，但连续的巨额收购和高额应收账款仍令人担忧。未来，污水处理服务费的实际调整情况、管网运营效率的提升以及公司整体财务状况的改善将直接影响此次收购的成败。投资者需密切关注公司后续的经营状况和财务数据，谨慎评估投资风险。

关键信息总结：