2025年储能产业：价格筑底回升，海外需求持续增长

其他 2024年12月31日 06:25 102 币研究

民生证券最新研报指出，2024年储能产业链价格持续下降，提升了项目投资回报率，同时国内外需求均保持增长。但降价趋势已逐渐放缓，预计2025年产业链价格将触底反弹，整体向好。

大储方面，2024年海外市场，特别是中东地区（沙特、阿联酋等）的大型储能项目蓬勃发展。展望2025年，中东大储需求将进一步释放，美国市场也将持续向好，并网延期的难题逐步解决。国内市场，构网型储能技术快速发展，西北地区渗透率有望大幅提升。基于全球大储需求旺盛的背景，建议重点关注大储PCS环节，这部分企业一方面可以跟随国内集成商共同开拓海外市场，另一方面也可以直接与海外集成商合作。同时，国内构网型PCS有望提升盈利能力，摆脱价格战困局，实现2025年国内外市场的双重增长。

户储方面，2023年中期以来，由于欧洲市场库存积压，户储出口数据大幅下降。但2024年，巴基斯坦、东南亚等新兴市场需求的崛起，推动行业需求环比改善。展望2025年，欧洲市场库存去化基本完成，有望恢复正常需求，同时新兴市场仍有巨大潜力可挖，整体趋势向好。

投资建议：大储方面，重点推荐关注PCS环节，建议关注阳光电源、上能电气、禾望电气，以及科华数据、通润装备。户储方面，重点推荐德业股份，并建议关注锦浪科技、固德威、艾罗能源、科士达、派能科技、华宝新能。

风险提示：政策不及预期风险；地缘政治风险；海外运营风险；原材料价格上涨风险等。

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