瑞声科技：业绩拐点已至，AI手机趋势带来新机遇

股票行情 2024年12月31日 07:28 20 币研究

开源证券发布研报，给予瑞声科技（02018）“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为16.⁷⁄₂₁.⁷⁄₂₅.7亿元。报告指出，瑞声科技业绩迎来拐点，主要基于以下几个方面：

1. 声学业务：高端市场持续增长

受益于中高端安卓手机扬声器升级和公司SLG大师级扬声器渗透率提升，瑞声科技声学业务ASP和毛利率显著改善。收购全球领先车载音响企业PSS，进一步拓展车载声学市场，有望开启第二增长曲线。这部分增长将受益于汽车智能化和电动化趋势的持续发展，市场对车载音频系统品质要求的提高，以及新能源汽车销量的增长。

2. 光学业务：盈利能力提升

随着手机行业回暖和竞争趋于理性，加上公司产品结构优化和良率提升，光学业务毛利率大幅改善。公司预计2024H2塑胶镜头毛利率有望超过25%，模组毛利率也将进一步提升。玻塑镜头渗透率提升和WLG良率改善，将推动WLG产品快速放量。这需要关注光学元件技术创新和市场需求的变化，比如对轻薄、高性能光学元件的需求增长。

3. 精密结构件业务：折叠屏和AI手机驱动增长

折叠屏手机和AI手机的兴起，驱动公司转轴和散热等精密结构件业务快速放量。这部分增长与手机设计和功能的不断创新密切相关。未来需要关注新兴手机形态和功能对精密结构件技术和材料的要求。

4. AI手机带来的新机遇

瑞声科技作为国内领先的消费电子综合服务商，横跨声学、光学、电磁传动及精密结构件等领域，有望充分受益于AI手机带来的硬件创新升级。 AI手机对硬件的要求更高，例如更轻薄的扬声器和光学模组、高信噪比的麦克风、以及更先进的散热系统等，瑞声科技的多项产品线都将从中受益。这需要持续关注AI手机技术发展趋势以及对相关零部件的需求变化。

总结:

瑞声科技业绩拐点已至，多项业务线表现强劲，并有望受益于AI手机带来的硬件升级浪潮。长期来看，公司在消费电子领域的技术积累和市场地位，将为其持续发展提供有力支撑。然而，未来仍需关注宏观经济环境、行业竞争格局以及技术更新换代带来的风险。

标签：手机 AI手机声学光学精密结构件