奥克斯：价格战的王者，能否持续逆风飞翔？

其他 2025年02月14日 16:49 19 author

奥克斯电气，这家以低价策略闻名，并一度在新三板挂牌后又摘牌的空调企业，在2025年提交了A股招股书。其在2023年取得了38.6%的销售增长率，在中国大众家用空调市场（2500元以下）中排名第一。然而，奥克斯的成功背后也隐藏着诸多隐忧。

奥克斯的快速发展与其激进的价格策略密切相关。通过“免检是爹，平价是娘”的价格战，奥克斯迅速占据市场份额，并在2500元以下价位段成为“王者”。同时，奥克斯构建了独特的“小奥直卖”生态系统，加强了与经销商的联系。然而，高额的销售返利（2023年高达10.4亿元）也导致了大量的应付账款和不活跃经销商。

尽管营收持续增长（2022-2024年前三季度分别为195.3亿元、248.3亿元和242.8亿元），净利润也持续增长（14.42亿元、24.87亿元和27.16亿元），但奥克斯面临着产品单一、技术落后等问题。与格力长达数十年的专利纠纷，以及研发投入不足（研发费用率仅为2%左右），都凸显了奥克斯在技术实力上的短板。虽然奥克斯在海外市场取得了不错的成绩，但市场增长已趋于饱和，竞争日益激烈，小米等新兴品牌的崛起也对奥克斯构成挑战。

此外，奥克斯的高负债率（84.6%）和高额的银行借款也是一大隐患。尽管2024年前三季度现金及现金等价物为28.95亿元，但相比2023年期末减少了22.07亿元，并且贸易应付款项及应付票据持续增长。更令人担忧的是，奥克斯在负债累累的情况下，依然进行了高达37.90亿元的股息分派，这引发了市场对公司财务状况的担忧。

奥克斯的成功模式依赖于低价策略和高效的经销商网络，但这种模式也存在一定的风险。在市场竞争日益激烈的背景下，奥克斯能否摆脱技术瓶颈，提升盈利能力，并有效控制风险，仍是一个巨大的挑战。其未来的发展，将取决于其能否在技术创新、产品多元化和风险控制方面取得突破。